Qué van a comprar los proyectos de San Juan

Produjo su primer oro sin planta propia: maquila en Casposo, con el mineral transportado 165 km y un arranque que el estudio de 2025 calculaba en ~USD 8,9 M de capital inicial. Nadie planificó ese arreglo: apareció una capacidad ociosa y un dueño de mineral, y el precio los juntó. En agosto de 2026 la empresa anunció que deja el procesamiento en planta ajena, así que el transporte pesado entre Hualilán y Casposo no es un mercado que vaya a durar.

El arranque se apoyó en un activo ya instalado que estaba subutilizado —la planta Casposo de Austral Gold—, no en una planta nueva, y generó demanda de operación desde el primer día: transporte, servicios de planta y logística de concentrado.

Tiene El Pachón (USD 9.500 M) presentado y sin aprobar, y Agua Rica aprobado en octubre de 2026 con USD 6.393,6 M de inversión total: ninguno de los dos empezó a construir, así que sigue siendo el mayor capital en espera de la cartera. Una major decide un compromiso así sobre la certeza de poder repatriar el retorno, que es exactamente lo que el régimen promete y la libre disponibilidad de divisas cumple.

En Agua Rica lo que traba no es el precio del cobre ni el financiamiento: es el permiso ambiental de explotación, presentado en septiembre de 2026 y en evaluación, más el frente judicial y la licencia social de Andalgalá. Ahí la barrera es regulatoria, y hasta que no se remueva no hay fecha de compra que leer.

El acto le pone tope el 31-dic-2027 para acreditar la inversión mínima, y eso fuerza construcción temprana: el plan declarado salta de USD 33,5 M el primer año a USD 382,3 M el segundo. La compra está corrida hacia adelante por obligación de acreditar, no por avance de obra.

Es una junior que financia con socios estratégicos —Stellantis como comprador automotriz y Rio Tinto vía Nuton en el cap table—: el proyecto avanza al ritmo al que consigue capital, y ese ritmo se mueve con el costo del capital tanto como con el precio del cobre.

Adhirió el 27-nov-2025 con tope el 31-dic-2028: exploración, factibilidad y construcción de Carbonatos Profundos tienen que caber en tres años, así que la compra está comprimida por el acto y no por el ritmo geológico del yacimiento en profundidad.

La mina no está parada: produce oro residual por lixiviación secundaria mientras construye. Eso abre hoy un mercado de reposición y servicios sobre la planta existente, en paralelo al de la obra nueva y con otro comprador adentro de la misma empresa.

Veladero opera desde 2005 y produjo 505 koz de oro en 2024: es el activo que sostiene el piso minero de San Juan y compra reposición todos los meses —reactivos, repuestos, servicios de mina, transporte—, sin depender de que se apruebe ninguna ampliación.

Las Fases 8 y 9 de lixiviación son dos ventanas de obra con un hueco entre medio: julio de 2024 a mayo de 2027 la primera, septiembre de 2027 a junio de 2028 la segunda. Para el proveedor de movimiento de suelos y geomembranas ese hueco decide si sostiene equipo en zona o lo desarma.

Por volumen es, en nuestra lectura, el mayor comprador de la proveeduría sanjuanina —264 empresas proveedoras activas, 158 de la provincia— y todavía no tomó la decisión de inversión: lo que paga hoy son las obras tempranas pre-FID y la ingeniería de detalle, no la construcción. Esa es la ventana abierta, y es la que casi nadie está mirando.

Es el mayor proyecto minero de la historia argentina: la mezcla es intensiva en capital y el empleo permanente recién llega con la operación, en 2030. Lo que aterriza antes en Iglesia es el gasto de obra y los servicios que lo acompañan.