Vicuña (Josemaría + Filo del Sol) — cobre, oro y plata
El mayor proyecto minero de la historia argentina por monto de inversión anunciado, y, según la operadora, el primer Proyecto de Exportación Estratégica de Largo Plazo (PEELP) de cobre —la categoría del RIGI para inversiones por etapas de USD 1.000 millones, con beneficios adelantados—: integra Josemaría y Filo del Sol en la cordillera sanjuanina, dpto. Iglesia, sobre el límite con Chile. Está en PRE-OBRA: la decisión de inversión no se tomó y la empresa la ubica «tan pronto como fin de 2026»; según su estudio técnico de febrero de 2026, planea arrancar la construcción formal en 2027, con 40 meses de obra. La adhesión al RIGI destraba la condición fiscal previa a esa decisión.
Cómo proveerle
lo que tenemos para un proveedor, y cómo pedirlo
Lo que tenemos de este proyecto para un proveedor
Quién decide la compra, a quién se le factura y por dónde se registra un proveedor nuevo.
Qué rubros compra cada fase y en qué momento se abre la ventana para cada uno.
Cuáles son, por qué los va a necesitar y quién podría darlos.
Quiénes son, qué hace cada una y por dónde se les vende.
Todo esto está relevado y verificado con su fuente. Cruzado con tu rubro —a cuál le convienen tus productos, por dónde se le escribe y cuándo— va en el informe de tu empresa. Pedir el informe
Cruzamos lo que fabricás o hacés contra las 9 fases de este proyecto y te decimos en cuáles entrás y cuándo compra cada una. En dos páginas, con la evidencia detrás.
Dónde entra mi empresaEl proyecto
qué es, la traza, los dueños, obra y contratistas
Qué es y por qué existe
Dos yacimientos de cobre, oro y plata —Josemaría y Filo del Sol— a unos diez kilómetros uno del otro, en la cordillera del departamento Iglesia, sobre el límite con Chile y por encima de los 4.500 metros. Los opera Vicuña Corp., la sociedad conjunta de BHP y Lundin Mining. Según la operadora, es el primer proyecto de cobre que entra al RIGI como Proyecto de Exportación Estratégica de Largo Plazo.
Un yacimiento a esa altura necesita dos cosas que en Argentina rara vez se dieron juntas: reglas fiscales y cambiarias estables durante décadas, y una red eléctrica que llegue hasta la cordillera. El RIGI aporta la primera. La segunda la paga el propio proyecto —167 kilómetros de línea nueva de 500 kV entre las estaciones Rodeo y Chaparro— y queda instalada en el sistema del norte sanjuanino, que hoy es el cuello de botella de toda la cartera minera de la provincia. Ese es el punto que se pierde si se lee el anuncio solo: lo que se construye no se va cuando se va la obra.
Por dónde pasa y cuánto puede mover
Departamento Iglesia, San Juan, sobre la línea de cumbres del límite con Chile (Región de Atacama). Josemaría está del lado argentino; Filo del Sol tiene áreas a ambos lados de la frontera y por eso necesita permisos chilenos propios. Los dos depósitos están a unos 10 u 11 km uno del otro prob. Esa cercanía es lo que permite tratarlos como un solo distrito con infraestructura compartida tesis. prob 16-02-2026 ↗
Josemaría ~4.535 msnm; Filo del Sol ~4.885 msnm. s/conf 16-02-2026
El punto de entrada es la localidad de Angualasto (departamento Iglesia), a unos 206 km al noroeste de la ciudad de San Juan por la RN 150. Desde ahí al sitio hay 220 km de camino de montaña (el Corredor Norte), hoy en obra. Hasta que esté terminado, el tránsito de la construcción sigue entrando por Guandacol, en La Rioja. prob 16-02-2026 ↗
NO es por puerto argentino. El concentrado sale en camión con contenedores giratorios por el camino norte y por rutas públicas de Argentina y Chile hasta un puerto chileno; recién en la Etapa 3 se suma un mineroducto de concentrado hasta la planta de tostación. prob 16-02-2026 ↗
175.000 t/día (concentradora de sulfuros, ~64 Mt/año) — mina a cielo abierto de Josemaría verif 16-02-2026 ↗
Concentrado de cobre (con oro y plata) en las etapas de sulfuros; en la etapa de óxidos, cátodos de cobre por SX/EW y doré de oro y plata por Merrill-Crowe. prob 16-02-2026 ↗
380 MW para las Etapas 1 y 2; 738 MW con las tres etapas. verif 16-02-2026 ↗
Línea nueva de 500 kV, de 167 km, desde la Estación Transformadora Rodeo hacia el norte hasta la nueva Estación Transformadora Chaparro; ahí pasa a 220 kV en doble terna hasta la estación de Josemaría. verif 16-02-2026 ↗
El ENRGE aprobó en julio de 2026 la construcción de la línea de alta tensión y la infraestructura eléctrica, y aseguró capacidad de transporte para la demanda de la operación. verif 31-07-2026 ↗
La Resolución ENReGE 330/2026 autorizó el acceso de 260 MW para Josemaría fase 1, a conectarse en la futura Estación Transformadora Chaparro en barras de 220 kV, y emitió el Certificado de Conveniencia y Necesidad Pública a TRANSENER por cinco obras: el campo 05 de 500 kV en la ET Nueva San Juan; la playa de 500 kV en la ET Rodeo con banco 500/132/33 kV de 600 MVA; la desconexión de la línea Nueva San Juan-Rodeo de los campos de 132 kV; una nueva línea de extra alta tensión de 500 kV entre las ET Rodeo y Chaparro de unos 167 km; y la nueva ET Chaparro GIS 500/220 kV de 450 MVA con dos salidas de línea en 220 kV hacia la ET Josemaría. Sobre la línea existente Nueva San Juan-Rodeo la resolución ratificó —no otorgó— la prioridad de uso del 90% de la capacidad remanente frente a terceros que ya había concedido la Res. ENRE 79/2026, equivalente al 71% de la capacidad total en 500 kV según cálculos de CAMMESA, por 25 años desde la habilitación comercial de cada obra. El art. 7 negó esa prioridad sobre la playa de 500 kV de la ET Rodeo. verif 29-07-2026 ↗
Etapas 1-2: agua subterránea de tres campos de pozos (microcuencas del arroyo Pircas de los Bueyes, del río Macho Muerto y zona La Majadita) prob. Etapa 3: agua de mar desalada traída desde Chile, con toma, planta desaladora en la costa de Atacama y acueducto de 2.000 l/s prob. prob 16-02-2026 ↗
La actualización del informe ambiental elevó el consumo estimado de 515 a 1.200 l/s en los períodos de máxima producción (+133% sobre el informe aprobado en 2021 y actualizado en abril de 2024), porque el proyecto creció: 1.425 millones de toneladas explotables contra 1.000, vida útil de 19 a 25 años y 175.000 toneladas diarias de procesamiento contra 150.000. El informe de la consultora Ausenco califica el impacto como «moderado» durante la construcción y «severo durante la operación en el sector de los campos de pozos, debido al mayor requerimiento de agua de reposición externa», y agrega que espera «una reducción gradual de este efecto negativo» cuando entre el agua del Pacífico. El abastecimiento pasa a ser multifuente —un tercer campo de pozos en La Majadita, sumado a los del Arroyo Pircas de los Bueyes y el Río del Macho Muerto— y la empresa declara que reutilizará el 73% del agua de proceso. Para dimensionar: los 515 l/s originales ya equivalían al 1,4% del agua de riego del Valle de Tulum y a casi cinco veces el consumo de Veladero. prob 26-08-2025 ↗
Corredor Norte: unos 220 km desde Angualasto, en obra prob. El mantenimiento del camino existente Angualasto-La Majadita (170 km) se adjudicó en junio de 2025 a la sanjuanina Zlato, por unos 13 meses prob. Del camino nuevo, las secciones A1 y A2 (63,6 km entre Angualasto y Junta La Palca) se adjudicaron en septiembre de 2026 a una unión transitoria de Contreras, BBC y la sanjuanina Construmin prob; las secciones B, C y D suman unos 107,4 km entre Junta La Palca y La Majadita prob. prob 11-09-2026 ↗
Nuevo campamento de ~45.000 m² (~USD 50-52 M), adjudicado en junio de 2026 prob. Suma unas 2.000 camas, sería cerca del 25% de la infraestructura residencial definitiva y es la primera de cuatro licitaciones prob. prob 05-06-2026 ↗
La Ruta 40 Norte entre Albardón y Jáchal, que el gobernador describió como «destruida», entra en las obras que se pagan con el aporte del acuerdo provincial con Vicuña prob. Siguen sin existir el túnel de Agua Negra y la reconversión del ramal ferroviario Albardón-Jáchal s/conf. prob 06-08-2026 ↗
Qué reservas lo respaldan
NO HAY reservas probadas ni probables declaradas. prob 31-10-2025 ↗
4.181 Mt @ 0,34% Cu / 0,27 g/t Au / 5,4 g/t Ag → 14,3 Mt de cobre contenido, 36,1 Moz de oro, 729 Moz de plata verif 31-10-2025 ↗
10.641 Mt @ 0,30% Cu / 0,18 g/t Au / 3,1 g/t Ag → 32,3 Mt de cobre contenido, 61,3 Moz de oro, 1.051 Moz de plata verif 31-10-2025 ↗
72% del tonelaje del distrito y 69% del cobre contenido está en la categoría inferida, la más débil. estim 31-10-2025
Quiénes son los dueños
Vicuña Corp, sociedad 50/50 entre Lundin Mining y BHP, constituida el 15-ene-2025 al cerrarse la compra conjunta de Filo Corp y la venta a BHP del 50% de Josemaría prob. CEO: Ron Hochstein (nombrado el 15-sep-2025, en funciones desde el 7-nov-2025) prob. Director en Argentina: José Morea prob. prob 15-01-2025 ↗
Lundin Mining Corporation (Canadá; TSX: LUN, Nasdaq Stockholm: LUMI), que es la que publica los reportes trimestrales y los technical reports del proyecto, y BHP Group Limited (Australia; ASX, NYSE y LSE: BHP). prob 16-02-2026 ↗
Josemaría venía de Josemaria Resources, adquirida por Lundin Mining en 2022; Filo del Sol venía de Filo Corp / Filo Mining, adquirida conjuntamente por BHP y Lundin en la operación anunciada el 29-jul-2024 y cerrada el 15-ene-2025. prob 15-01-2025 ↗
Con qué otros proyectos se encadena
Lo que este proyecto habilita o necesita fuera de la provincia, y por qué mecanismo.
Chile (Región de Atacama)el proyecto es binacional por diseño: Filo del Sol cruza el límite, todo el concentrado de las etapas 1-2 sale por puerto chileno y la Etapa 3 pone en Chile la desaladora, la toma de agua de mar y el acueducto verif 16-02-2026 ↗+
Santa Fela adjudicación mayor del campamento se fue a un consorcio que integra la constructora santafesina RAFA S.A., con los módulos fabricados en China prob 05-06-2026 ↗+
CABAel VPU está domiciliado en Ingeniero Enrique Butty 239, CABA: la estructuración legal, financiera, aduanera y cambiaria del RIGI se factura en Buenos Aires, no en San Juan verif 30-07-2026 ↗+
La Riojala traza logística del norte sanjuanino roza jurisdicción riojana, y una provincia sin proyecto propio puede frenar el acceso a este prob 16-04-2026 ↗+
La obra, hito por hito
La Secretaría de Minería autoriza por Resolución 81/2026 a Vicuña Argentina a sustituir el listado de mercaderías que puede importar con la franquicia del art. 190 de la Ley 27.742, aprobado por la Resolución 1154/2026. La empresa había pedido el 14-sep sumar 66 posiciones arancelarias: 59 califican como bienes de capital y 7 como bienes de informática y telecomunicaciones. El listado nuevo está en un anexo que el Boletín Oficial no reproduce.
Vicuña Argentina S.A. y la UOCRA firman el acuerdo que fija las condiciones laborales de la construcción de Filo del Sol–Josemaría: convenio de la construcción (Ley 22.250 y CCT 76/75), bono por final de obra, jornada, alojamiento y transporte. Para el proveedor la cláusula que importa es la de entrada: toda empresa que Vicuña contrate para la obra tiene que estar inscripta en el IERIC (el registro de la industria de la construcción) y adherir al acuerdo.
San Juan publica la Ley provincial 2836-M, sancionada el 19-ago-2026, que aprueba el Acta Compromiso del 5-ago-2026 y sus Adjuntos A, B, C y D con Vicuña Argentina S.A., ratificada por el Decreto 1066-MM-2026 del 7-ago-2026. El acuerdo fija el régimen del Aporte DIA, del Aporte DIA Fijo y de la ejecución anticipada de obras de infraestructura estratégica.
La Cámara de Diputados de San Juan aprueba el Acta Compromiso y sus Adjuntos A, B, C y D celebrada con Vicuña Argentina S.A., por 27 votos contra 9, en una sesión especial convocada para tratar sólo dos expedientes: éste (expediente 1904-2026, remitido por el Poder Ejecutivo con el Mensaje N° 34) y un convenio de obras en rutas nacionales con Vialidad Nacional. El objeto declarado es el régimen jurídico del Aporte DIA, del Aporte DIA Fijo y de la ejecución anticipada de obras de infraestructura estratégica.
El gobernador Orrego anuncia un acuerdo con Vicuña: aporte único de 250 millones de dólares no reembolsable ni compensable, fideicomiso de infraestructura del 1,5% de la facturación bruta por la vida de la mina y regalía tope del 3% de la facturación bruta. Queda sujeto a ratificación por la Cámara de Diputados.
El ENRGE aprueba la construcción de la línea de alta tensión y la infraestructura eléctrica del proyecto, y se asegura la capacidad de transporte para su demanda.
Publicación de la resolución en el Boletín Oficial, aviso 345167.
Se dicta la Resolución 1154/2026 del Ministerio de Economía (RESOL-2026-1154-APN-MEC).
Segundo trimestre de 2026: arrancan las obras tempranas de la Etapa 1 con una flota de 24 camiones y 1,1 Mt de suelo movidas, según el comunicado de Lundin.
Fecha de adhesión al RIGI, fijada por el art. 2 de la Resolución 1154/2026.
Se presenta el technical report NI 43-101 del Proyecto Vicuña.
Lundin publica los resultados del Estudio Técnico Integrado: tres etapas, capex de 7.100 + 3.900 + 7.100 millones de dólares, producción media de 395.000 t/año de cobre, construcción desde 2027 y primera producción en 2030.
Vicuña Argentina S.A. presenta la solicitud de adhesión al RIGI en categoría PEELP.
Vicuña adjudica a la sanjuanina Zlato el mantenimiento del camino Angualasto-La Majadita: 170 km, ~13 meses, ~100 empleos directos e indirectos.
Se cierra la operación y nace Vicuña Corp.
BHP y Lundin Mining anuncian la adquisición conjunta de Filo Corp y el JV 50/50.
Qué deja en San Juan
empleo, obra, impuestos, promesas y el escenario
Cuánto empleo genera
5.500 empleos directos — promedio de los ~40 meses de construcción, no pico (más ~19.000 indirectos) verif 16-02-2026 ↗
El lugar donde se construye
Iglesia, San Juan, antes del RIGI: la foto oficial de noviembre de 2023, contada por quienes viven ahí.
2.597 puestos en noviembre de 2023, el 54 % en la administración pública verif 11-2023 ↗
560 puestos: 324 en minería y 236 en construcción verif 11-2023 ↗
de 231 a 324 puestos verif 11-2023 ↗
4 en 2022 verif 2022 ↗
2,7 veces estim 11-2023
2,1 veces todo el empleo registrado del departamento y 9,8 veces sus mineros y constructores estim 11-2023
La obra que queda
La infraestructura que sigue en pie cuando la obra termina: 480 km entre línea y camino, con su magnitud y su fuente.
Línea eléctrica de extra alta tensión de 500 kV, Estación Transformadora Chaparro y ampliaciones en Rodeo y Nueva San Juan
Energíade línea nueva de 500 kV entre las ET Rodeo y Chaparro; ET Chaparro GIS 500/220 kV de 450 MVA con dos salidas de línea en 220 kV; playa de 500 kV en ET Rodeo con banco 500/132/33 kV de 600 MVA; campo 05 de 500 kV en ET Nueva San Juan
El sistema de transporte eléctrico del norte sanjuanino, que hoy es el cuello de botella de toda la cartera minera de la provincia. La obra la paga el privado y queda en el territorio, pero su capacidad no queda libre: el regulador ratificó a favor del proyecto una prioridad de uso del 90% de la capacidad remanente de la línea existente Nueva San Juan-Rodeo por 25 años, contados desde la habilitación comercial de cada obra. Sí quedó afuera de esa prioridad la playa de 500 kV de la ET Rodeo, que el mismo acto excluye expresamente.
Las cinco obras están enumeradas en el Certificado de Conveniencia y Necesidad Pública emitido a TRANSENER S.A. a requerimiento de Vicuña Argentina S.A. por la Resolución ENReGE 330/2026, que además autorizó el acceso de 260 MW para Josemaría fase 1.
Línea eléctrica de 220 kV de uso particular, ET Chaparro–ET Josemaría
Energíadoble terna, 220 kV — tramo final entre la futura ET Chaparro (backbone de 500 kV) y la futura ET Josemaría, ambas en San Juan.
El tramo terminal que conecta el backbone de 500 kV (obra de arriba, con uso compartido regulado) con el propio proyecto. A diferencia de esa obra, esta línea es de USO PARTICULAR (art. 31 Ley 24.065): la construye, opera y mantiene Vicuña Argentina S.A. a su exclusivo costo y para su propia necesidad, sin obligación de acceso de terceros — no es infraestructura que el territorio comparta, es el cableado propio del proyecto hasta la mina.
La Resolución de la Secretaría de Energía 197/2026 autorizó a Vicuña Argentina S.A. a construir, a su exclusivo costo y para su propia necesidad, una línea de 220 kV en doble terna de aproximadamente 93 km entre las futuras ET Chaparro y ET Josemaría, por un plazo de 25 años.
Corredor Norte: camino de montaña de Angualasto al sitio y mantenimiento integral del camino existente
Vialde camino de montaña desde Angualasto, en tramos A a F (tramo A de 63,6 km hasta Junta La Palca; tramos B, C y D de ~107,4 km; tramos E y F de ~50 km) y un puente de 100 m sobre el río Blanco; más el mantenimiento integral de los 170 km del camino existente Angualasto-La Majadita
La financia la empresa y es el acceso permanente previsto al norte profundo del departamento Iglesia; mientras no esté terminado, la obra entra por la ruta actual que pasa por Guandacol, en La Rioja. Lo que NO está acreditado por ninguna fuente es que quede sobre traza pública y con uso público: mientras no haya un instrumento que lo diga, son 220 km de camino de acceso a mina que paga el privado. Y hay un segundo dato que cambia la lectura y está en la ley: la Ley 716-M art. 19 permite compensar la obra vial contra regalías si la Cámara de Diputados la declara de utilidad pública por dos tercios. Ese acto, si llega, sería justamente el que la vuelve obra pública — y también el que la descuenta de la regalía.
Las obras tempranas de la Etapa 1 están en marcha según el reporte del segundo trimestre de 2026 de Lundin: una flota de 24 camiones movilizada en el trimestre y 1,1 millones de toneladas movidas. El detalle de tramos, kilómetros y el puente proviene del material de investigación apoyado en prensa provincial y en el estudio técnico.
Ruta Nacional 40 Norte, tramo Albardón-Jáchal pasando por Villicum
VialEs la única obra del acuerdo con destino confirmado oficialmente, y la única cuyo valor excede claramente a la minería: es la columna del acceso al norte provincial, con efecto sobre producción, agroindustria, energía y turismo. El gobernador la describió como destruida, así que lo que queda no es una mejora marginal sino una traza recuperada.
El Gobierno de San Juan confirmó el 6-ago-2026 que la Ruta 40 Norte, entre Albardón y Jáchal, integra las obras financiadas por el acuerdo con Vicuña, y que los fondos están disponibles durante 2026.
Lo que ya paga en impuestos y regalías
Concepto por concepto, con la norma que lo fija. Una alícuota no es lo mismo que lo recaudado, ni lo percibido lo mismo que lo proyectado.
3%Regalía minera provincial verif 09-08-2026 ↗+
70/20/10%Reparto de esa regalía entre provincia, municipio y Ministerio de Minería verif 09-08-2026 ↗+
Letra chica: la obra de infraestructura se puede compensar contra la regalía verif 09-08-2026 ↗+
3%Ingresos Brutos sobre los proveedores de servicios de apoyo a la minería verif 28-01-2026 ↗+
0,75%Ingresos Brutos sobre la extracción minera propiamente dicha prob 28-01-2026 ↗+
USD 250 millonesAporte único a la provincia comprometido en el acuerdo del 6-ago-2026 prob 06-08-2026 ↗+
1,5%Fideicomiso provincial de infraestructura, comprometido en el mismo acuerdo prob 06-08-2026 ↗+
Quién prometió qué
Quién prometió qué, con fecha y con la forma de comprobarlo. Se registran las de cualquier signo político.
pendienteLundin Mining · «The technical team is focused on advancing all aspects of the project to target a sanctioning decision as early as the end of 2026» verif 05-08-2026 ↗+
parcialMarcelo Orrego · Un aporte de USD 250 millones «único, no reembolsable, ni compensable» para obras estratégicas de infraestructura vial, de agua y saneamiento, con fondos disponibles durante 2026; más un fideicomiso de infraestructura del 1,5% de la facturación bruta y una regalía del 3% sobre facturación bruta desde el inicio de la producción, ambos por la vida de la mina prob 06-08-2026 ↗+
pendienteCámara de Diputados de San Juan · Que el 80% de la nómina promedio anual sean trabajadores locales y que el 60% del monto total anual de adquisiciones y contrataciones del proyecto vaya a proveedores locales, medido también sobre lo que contratan los contratistas y no sólo la minera verif 16-07-2026 ↗+
pendienteJuan Pablo Perea · Que la reglamentación de la Ley de Desarrollo Local Minero y el RE.PRO.MIN estén operativos antes de fin de 2026 prob 06-07-2026 ↗+
cumplidaVicuña Corp · «El proceso fue abierto exclusivamente a empresas sanjuaninas, reafirmando nuestro compromiso con el desarrollo de la cadena de valor local» prob 03-06-2025 ↗+
pendienteLundin Mining · Empleo de construcción: un promedio de ~5.500 trabajadores directos —empleados de la empresa y de contratistas— y ~19.000 indirectos, durante los ~40 meses de obra que planea entre 2027 y 2030 verif 16-02-2026 ↗+
pendienteLundin Mining · Aporte fiscal de aproximadamente USD 965 millones por año en impuestos y regalías, y ~USD 69.000 millones a lo largo de la vida de la mina, a precios de caso base verif 16-02-2026 ↗+
pendienteLundin Mining · Primera producción en 2030, con la construcción formal arrancando en 2027 y un período de desarrollo de 40 meses incluidos 6 de puesta en marcha prob 16-02-2026 ↗+
pendienteJosé Morea · Que el contrato que se adjudicó para el nuevo campamento es «solamente por el 25% de la primera de cuatro licitaciones» del campamento, con 2.000 camas de un total previsto de 8.000 prob 16-06-2026 ↗+
Qué cambia en San Juan si el proyecto funciona
Cuarenta meses de construcción, 5.500 empleos directos en promedio y unos 19.000 indirectos. Ese es el titular, y es el dato que menos importa: la obra termina y esa gente se va. Lo que no se va es la infraestructura, y ahí está el verdadero tamaño de esto.
Queda una estación transformadora de 450 MVA y 167 kilómetros de línea de 500 kV sobre un norte provincial que hoy no puede enchufar nada más: el cuello de botella eléctrico deja de ser el límite de lo que San Juan puede producir. Quedan 220 kilómetros de camino de montaña desde Angualasto y un puente de 100 metros sobre el río Blanco, que será el acceso directo desde San Juan al norte profundo de Iglesia: hoy se entra por Guandacol, en La Rioja, y esa ruta se mantiene para la obra hasta que el camino nuevo esté terminado. Y queda la Ruta 40 entre Albardón y Jáchal —que el gobernador describió como destruida— reconstruida sobre cinco departamentos: Albardón, Ullum, Jáchal, Iglesia y Calingasta. Esa traza no es minera. Es por donde salen la producción y la agroindustria del norte provincial, por donde entra el turismo y por donde se sostiene la energía. Es la única obra del acuerdo cuyo valor excede claramente a la mina, y le cambia el mapa a gente que nunca va a pisar el yacimiento.
Del otro lado del mismo hecho hay una lista corta y con nombre: cuatro rubros que este proyecto va a comprar y que hoy no tienen proveedor sanjuanino consolidado —obra civil en altura, logística de concentrado, energía y campamentos, y peritaje glaciológico—. No son una promesa: son órdenes de compra con fecha. El que esté homologado cuando salga la primera, factura.
Escenario a 2030, construido sobre los datos verificados de esta página y nuestro marco de análisis. Publicamos también lo que lo invalida.
Qué puede frenarlo
riesgos y cómo seguirlos
Qué puede frenarlo
Cada riesgo, con quién o qué puede materializarlo.
financieroLa decisión de inversión no está tomada y todo lo demás cuelga de ellaLos directorios de Lundin Mining y BHP, que todavía no cerraron el financiamiento: la propia empresa lista «Advancement of financing structure to fund construction» y «Completion of Stage 1 capital cost estimate and construction schedule» entre sus hitos pendientes. verif 05-08-2026 ↗+
Sin sanción no se licita la concentradora, no arranca la ventana de compras de 40 meses y el cronograma a 2030 se corre entero.
judicialImpugnación judicial por el avance del rajo sobre el glaciar catalogado GE110Greenpeace, la Fundación Ambiente y Recursos Naturales y la Asociación de Abogados Ambientalistas, que promovieron una demanda colectiva contra la Ley 27.804. verif 23-06-2026 ↗+
El permiso ambiental provincial está otorgado y la reforma de la ley de glaciares rige; lo que está abierto es la vía judicial contra esa reforma, con dos cautelares pedidas y ninguna resuelta.
ambientalAgua y licencia socialLa asamblea «Jáchal No Se Toca», activa desde los derrames de Veladero de 2015-2017 según la cronología de prensa, y la sensibilidad hídrica de una provincia cuyo principal acuífero, el del Valle de Tulum, ya tiene un diagnóstico de extracción por bombeo superior a la recarga natural. Ese diagnóstico es del CIGIAA —el organismo interinstitucional que integra al INA-CRAS junto a la UNSJ, el INTA, la CONAE y el Gobierno de San Juan— y atribuye el bombeo al riego agrícola, no a la minería. prob 26-08-2025 ↗+
La actualización del informe ambiental elevó el consumo estimado de 515 a 1.200 l/s en máxima producción y su propio consultor califica el impacto de «severo» durante la operación en el sector de los campos de pozos; el reemplazo por agua desalada del Pacífico recién opera hacia el año 7 y depende de permisos binacionales que hoy no existen.
tecnicoNo hay reservas probadas ni probables declaradas: el estudio publica únicamente recursos, y el 72% del tonelaje del distrito está en la categoría inferida, la más débilLa advertencia que el propio emisor incluye en su comunicado técnico: «Mineral Resources that are not Mineral Reserves do not have demonstrated economic viability». prob 31-10-2025 ↗+
El plan de 70 años se apoya en material cuya viabilidad económica todavía no está demostrada.
financieroIncertidumbre de capex fuera de la Etapa 1La clase de estimación declarada por la propia ingeniería del proyecto. prob 16-02-2026 ↗+
La Etapa 1 tiene estimación Clase 3, con contingencia de -15% a +20%, pero las Etapas 2 y 3 son Clase 5, con -35% a +50%: sobre unos USD 11.000 millones, el rango de error supera los USD 5.000 millones.
precioEconomía ajustada para la escala: tasa interna de retorno después de impuestos de 14,8% y repago de 8,4 años desde 2030, sobre precios de caso base de USD 4,60 por libra de cobre, USD 3.300 por onza de oro y USD 40 por onza de plataEl precio internacional del cobre y de los metales preciosos del caso base. prob 16-02-2026 ↗+
Un ciclo bajo del cobre dentro de la ventana de construcción presiona directamente la secuencia de etapas.
regulatorioEl reparto de la capacidad de transporte eléctrico quedó decidido a favor del proyecto en sede administrativa, pero contra la oposición formal de once actores que la resolución rechaza uno por uno: el propio Ente Provincial de la Electricidad de San Juan, la Secretaría de Energía de La Rioja, los municipios de Calingasta, Jáchal e Iglesia, un particular y cinco empresas minerasLos opositores que la resolución identifica por nombre: el Ente Provincial de la Electricidad de San Juan, la Secretaría de Energía de La Rioja, las municipalidades de Calingasta, Jáchal e Iglesia, Golden Mining, Casposo Argentina, Barrick Exploraciones Argentinas, Minera Argentina del Sol y Andes Corporación Minera. verif 29-07-2026 ↗+
Un planteo en sede judicial de alguno de ellos es el vector que queda vivo.
regulatorioPermisos chilenos pendientes: la Resolución de Calificación Ambiental por el sistema de evaluación chileno, las concesiones marítimas y las aprobaciones de infraestructura de descarga condicionan sobre todo la desaladora, el acueducto y las instalaciones sobre la costa chilena de la Etapa 3El Servicio de Evaluación Ambiental de Chile, ante el que el proyecto debe obtener la Resolución de Calificación Ambiental, según el comunicado de la empresa de febrero de 2026. prob 16-02-2026 ↗+
logisticoRiesgo de jurisdicción vecina: el acceso logístico histórico al yacimiento pasa por La Rioja, y esa provincia ya usó una vía judicial para cortarloEl Estado provincial de La Rioja, que obtuvo la medida autosatisfactiva del expediente 45863 «Estado Provincial contra Vicuña S.A.» ante la jueza de Chilecito por falta de estudio de impacto ambiental en esa provincia; San Juan cuestiona que un juez riojano decida sobre una actividad que se desarrolla íntegramente en territorio sanjuanino. Hay además un segundo frente, sobre el límite mismo: en junio de 2026 la Legislatura de La Rioja aprobó la Ley 10.876, que declara nula la ley nacional 18.004 de 1968 que fija su límite con San Juan, y a comienzos de julio el gobernador Ricardo Quintela la promulgó; la ley instruye a la Fiscalía de Estado riojana a demandar ante la Corte Suprema por 2.651 km² del departamento Iglesia prob. Que esa franja alcance zonas de Vicuña no se pudo confirmar s/conf, y al 23-sep-2026 la demanda no aparece presentada prob. prob 16-04-2026 ↗+
Lo que queda abierto no es la medida de abril —duró 30 días y se esquivó por San Juan— sino la disputa de límites y de competencia ambiental interjurisdiccional que la originó.
regulatorioTensión entre el compre local provincial y la estabilidad comprometida por el RIGILa reglamentación provincial pendiente, que el Ministerio de Minería ubicó para antes de fin de 2026, y el modo en que esa reglamentación redacte las metas. Un análisis de prensa especializada (Minería & Desarrollo, 07-07-2026) sostiene que si las convierte en cupos obligatorios hay fundamentos para plantear su inconstitucionalidad contra la estabilidad de 30 años, y que leídas como régimen voluntario de incentivos se sostienen. La Cámara Minera de San Juan apoyó los objetivos de la ley y pidió transparencia, competencia, previsibilidad y apertura. tesis 16-07-2026+
Si la reglamentación de la Ley 2827-M convirtiera los objetivos de 80% y 60% en cupos rígidos, habría materia para un planteo contra la estabilidad del régimen.
Los permisos que la obra necesita, y en qué estado está cada uno.
Declaración de Impacto Ambiental de explotación otorgada en abril de 2022 por el Ministerio de Minería de San Juan, con varias actualizaciones en trámite. prob 16-02-2026 ↗
San Juan aprobó la Primera y Segunda Actualización del Informe de Impacto Ambiental del depósito Josemaría el 16-mar-2026, unificando la revisión de dos períodos de actualización en un solo trámite. Es la que incorpora la extensión de la vida útil de 19 a 25 años, el aumento de la capacidad de procesamiento y el diseño hídrico multifuente con recuperación de aproximadamente el 73% del agua de proceso. prob 16-03-2026 ↗
Según el estudio técnico de febrero de 2026, todavía hacen falta permisos a ambos lados de la frontera: autorizaciones hidráulicas, permisos de voladura, aprobaciones sectoriales de agua y de operación minera, y servidumbres. prob 16-02-2026 ↗
Obtenida en julio de 2026, con capacidad de transporte asegurada para la demanda de la operación. verif 31-07-2026 ↗
La reforma de la ley de glaciares (Ley 27.804, sancionada el 08-abr-2026 y publicada en el Boletín Oficial el 24-abr-2026) acotó la protección a las geoformas que cumplen función hídrica. Cada provincia identifica esos glaciares y decide caso por caso, con evaluación de impacto ambiental, qué actividades los alteran de modo relevante; las prohibiciones del artículo 6, incluida la minería, rigen sobre los glaciares que identifica la autoridad de cada jurisdicción. El inventario sigue a cargo del IANIGLA, que debe dar de baja una geoforma cuando la provincia constate que no cumple función hídrica, y mientras eso no pase todo lo inventariado se considera protegido verif. Es la norma que habilita el rajo de Josemaría tesis. Que sus 259 ha involucren al glaciar inventariado GE110 lo dicen las organizaciones que lo llevaron a la Justicia prob. verif 24-04-2026 ↗
Del lado chileno hace falta la Resolución de Calificación Ambiental del sistema de evaluación ambiental de Chile, más concesiones marítimas y aprobaciones de la infraestructura de descarga prob. Eso condiciona sobre todo la planta desaladora, el acueducto y las instalaciones sobre la costa chilena de la Etapa 3 tesis. prob 16-02-2026 ↗
Greenpeace, la FARN y la Asociación de Abogados/as Ambientalistas pidieron dos medidas cautelares dentro de la demanda colectiva que presentaron el 5-may-2026 ante el Juzgado Federal de Santa Rosa (La Pampa) contra la reforma de la ley de glaciares: la primera, ese mismo día, para suspender los efectos de la reforma; la segunda, el 23-jun-2026, específica sobre el glaciar de escombros GE110, para que la provincia y el IANIGLA se abstengan de retirarlo del Inventario Nacional de Glaciares mientras avanza la causa. El 8-oct-2026 el juzgado se declaró competente, pero todavía no había resuelto ninguna de las dos cautelares verif. verif 23-06-2026 ↗
La ley provincial 716-M (artículo 17) reparte las regalías en 70% para Rentas Generales de la Provincia, 20% para la municipalidad donde está el yacimiento y 10% para el Ministerio de Minería cuando la DIA de explotación es posterior al 29-nov-2007, y en 55/33/12 cuando es anterior verif. A Vicuña le corresponde el 70/20/10, con la municipalidad de Iglesia, porque la DIA de explotación de Josemaría es de 2022 prob. Veladero, con DIA anterior a 2007, queda en el 55/33/12 prob. verif 08-08-2026 ↗
Cómo saber si avanza
Hechos observables que muestran si el proyecto avanza, y dónde mirar cada uno.
trimestralLa decisión de sanción de la Etapa 1, o sea la decisión de construir+
trimestralEl gasto de capital trimestral de Vicuña que Lundin reporta+
trimestralEl pago efectivo de los USD 250 millones+
eventoLa reglamentación de la Ley 2827-M y la apertura efectiva del RE.PRO.MIN+
eventoLa adjudicación del contrato de ingeniería, compras y construcción de la planta concentradora+
eventoLas tres licitaciones restantes de infraestructura residencial del campamento+
eventoLa habilitación comercial de las obras de transporte eléctrico, empezando por la ET Chaparro y la línea de 500 kV+
El acto y lo que falta
el acto, los huecos y las fuentes
El acto RIGI, en detalle
EX-2025-137237328- -APN-SCEYM#MEC verif 30-07-2026 ↗
3-jun-2026 verif 03-06-2026 ↗
28-jul-2026 verif 28-07-2026 ↗
30-jul-2026 (aviso 345167) verif 30-07-2026 ↗
El articulado del acto, en detalle
12 datos del compromiso
20 % verif 30-07-2026 ↗
El «monto de inversión mínima» del art. 40 inc. c del Anexo I del decreto 749/2024, NO el capex del proyecto ni sus activos computables. verif 30-07-2026 ↗
2.000 USD millones (umbral fijo del art. 40 inc. c para todo PEELP) verif 23-08-2024 ↗
400 USD millones estim 30-07-2026
2.009,313 USD millones (comprometidos para los años 1-2) verif 30-07-2026 ↗
2028-12-31 verif 30-07-2026 ↗
9.737,014 USD millones (inversión total declarada en el acto) verif 30-07-2026 ↗
9.024,732 USD millones (activos computables al régimen) verif 30-07-2026 ↗
Vicuña Argentina S.A., CUIT 33-61913055-9, domicilio en Ingeniero Enrique Butty 239, Planta Baja, CABA. verif 30-07-2026 ↗
11-dic-2025 verif 11-12-2025 ↗
16-jun-2026 verif 16-06-2026 ↗
Secretaría de Minería, a la que el art. 8 encomienda la fiscalización y el control. verif 30-07-2026 ↗
Cuánto se compromete a invertir, y cómo lo paga
8 datos de la inversión
1.128,883 USD millones en activos computables verif 30-07-2026 ↗
7.895,850 USD millones en activos computables verif 30-07-2026 ↗
7.100 USD millones (capex de ingeniería, base 100%) verif 16-02-2026 ↗
3.900 USD millones (capex de ingeniería, base 100%) verif 16-02-2026 ↗
7.100 USD millones (capex de ingeniería, base 100%) verif 16-02-2026 ↗
18.100 USD millones estim 16-02-2026
30.300 USD millones a lo largo de 70+ años verif 16-02-2026 ↗
126,6 USD millones en el primer semestre de 2026 (contra 74,9 en el mismo período de 2025) verif 30-06-2026 ↗
Lo que no pudimos confirmar
Son 15 en este proyecto. Cada uno dice por qué no se pudo confirmar y qué haría falta para cerrarlo.
H-01Que el INA-CRAS haya advertido que el bombeo de Josemaría excede la recarga natural+
La afirmación SÍ tiene una fuente —Agencia Tierra Viva— pero es UNA sola, de un medio con posición tomada, y ya la habíamos sellado como probable, con fuente crítica y pendiente de contraste. Ese contraste nunca se cerró: el barrido del 10-ago-2026 no encontró ningún informe ni dictamen del INA-CRAS sobre estos campos de pozos, y la nota que sí trae las cifras del expediente (Tiempo de San Juan, 26-ago-2025) no menciona al organismo. Lo que el INA-CRAS sí publica es su Séptimo Informe Técnico (mayo 2026) sobre el acuífero de TULUM, que es otra cuenca —la del valle poblado y agrícola— y no las microcuencas cordilleranas de las que Josemaría extraería. Por eso no la publicamos entre los riesgos del proyecto: atribuirle a un organismo del Estado una advertencia sobre este proyecto exige la misma convergencia de fuentes que le exigimos a un dato favorable.
H-02La resolución provincial que instrumenta la actualización de la DIA del 16-mar-2026+
El hito está confirmado por el comunicado del propio operador y converge con prensa provincial y minera, pero es un acto de Estado y su número de resolución no aparece en ninguna fuente abierta. El Boletín Oficial de San Juan no se pudo abrir: sus PDF cuelgan de contenido.sanjuan.gob.ar, un servidor que el 08-ago-2026 estaba caído por completo. Por eso el dato queda en `probable` y no sube a `verificado` (METODOLOGIA §2c).
H-03Qué pasó con el expediente riojano 45863 después de que venciera el plazo de 30 días+
La medida autosatisfactiva del 16-abr-2026 tenía un plazo de 30 días que venció alrededor del 16-may. No se encontró ninguna fuente que informe si fue prorrogada, apelada, revocada o si simplemente caducó, ni si La Rioja llevó efectivamente la competencia ambiental interjurisdiccional a la Corte Suprema como anticipó. El riesgo se publica por la disputa de límites, que sí está abierta, no por la vigencia de esa medida.
H-04La dotación de empleo en operación+
La empresa no la publica en ninguno de los comunicados abiertos. Es un hueco real y no un olvido: Lundin publica empleo de construcción y no publica empleo de operación. Las cifras que circulan («5.000 directos + 19.000 indirectos en operación») son casi exactamente el par que la primaria atribuye a la construcción.
H-05El desglose de capex de la Etapa 1+
La propia empresa lo lista entre sus hitos pendientes: «completion of Stage 1 capital cost estimate and construction schedule». Sin eso no hay decisión de inversión.
H-06La cautelar federal por el glaciar GE110+
Se conoce el juzgado (Juzgado Federal de Santa Rosa, La Pampa, que se declaró competente el 8-oct-2026), pero no la carátula ni el número de expediente, y ninguna de las dos cautelares está resuelta.
H-07Las altitudes de los dos depósitos (~4.535 y ~4.885 msnm)+
Fuente mal atribuida: el fan-out se las adjudicó al comunicado del 16-feb-2026, y el refutador abrió ese comunicado y la página del distrito sin encontrarlas. Su casa real es el technical report NI 43-101, que nadie abrió.
H-08El formato del numeral del umbral PEELP en el decreto 749/2024+
El art. 40 inc. c publica el monto en letras («DÓLARES ESTADOUNIDENSES DOS MIL MILLONES») y con un numeral malformado («USD 2.0. 000.000.-») que aparece igual en las dos superficies oficiales abiertas. El valor está resuelto por las letras; lo que falta es ver el numeral bien impreso.
H-09El costo, los kilómetros y el plazo de la Ruta 40 Norte, y la lista completa de obras que financia el aporte+
El anuncio oficial del 6-ago-2026 confirma el destino y los departamentos beneficiados, pero no publica ni monto ni traza ni cronograma; de todas las obras del acuerdo, sólo la Ruta 40 Norte está identificada. Es un compromiso de destino, no una lista de obras.
H-10Si el Corredor Norte queda sobre traza pública y con uso público+
Ninguna fuente lo dice. Son 220 km de camino de cordillera que paga el privado y que terminan en el yacimiento; el material de investigación lo afirmaba como dato y se retiró por no tener respaldo.
H-11El estado real del RE.PRO.MIN+
La ley lo crea y define sus efectos, pero su puesta en marcha sólo está respaldada por declaraciones del ministro de Minería recogidas por prensa: no hay acto administrativo que lo habilite ni portal en línea que se pueda abrir. El «60-70% de avance» es declaración, no hecho verificable.
H-12Cuál de los dos plazos del art. 29 de la Ley 2827-M le corre a este proyecto+
La ley da 60 días corridos desde su entrada en vigor a quienes ya tenían un plan presentado en el marco de una DIA aprobada, y 90 días a quienes no lo tenían. No hay fuente abierta que diga si Vicuña tenía uno bajo su DIA de 2022; el plan de desarrollo de proveedores que consta presentado es el del régimen federal, que es otro.
H-13Capital de trabajo exigido a proveedores, plazos de pago y lista formal de certificaciones+
La empresa no publica ninguna de las tres cosas. Lo único que permite dimensionar el ticket es el tamaño de los contratos conocidos, y sobre certificaciones no hay más que el paquete genérico de la plataforma de homologación.
H-14El impuesto de Sellos y el «Cuatro por Mil» del Fondo Especial para el Desarrollo Minero+
Los dos aparecen en el material de investigación como carga sobre los contratos y sobre quien provee a las mineras, pero ninguna primaria se abrió: la alícuota de Sellos no se leyó en el título correspondiente de la ley impositiva, y el Fondo tiene, por reconocimiento del propio material, ley de origen sin identificar. Un acto de Estado no se publica con ese respaldo.
H-15El «90% de mano de obra local» atribuido a Vicuña+
Circula en prensa como promesa de la empresa y no se localizó en ningún documento propio. Por eso no entra al bloque de promesas: contrastarla en 2030 exigiría primero confirmar que fue efectivamente dicha.
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Preguntas frecuentes
¿Vicuña ya empezó a construir?No en sentido estrictoverif+
La decisión de inversión no está tomada y la empresa la ubica «tan pronto como fin de 2026». Lo que sí está pasando es obra temprana: en el segundo trimestre de 2026 se movilizaron 24 camiones y se movieron 1,1 millones de toneladas de suelo. Según su estudio técnico de febrero de 2026, la empresa planea arrancar la construcción formal en 2027, con 40 meses de obra verif. ↗
¿Cuándo empieza a producir cobre?El objetivo es 2030, con la Etapa 1 completada ese añoprob+
Es un objetivo declarado por la empresa, no una fecha comprometida: cuelga de una decisión de inversión que todavía no se tomó. ↗
¿Cuántos empleos genera?En construcción, la empresa estima un promedio de ~5.500 empleos directos y ~19.000 indirectos durante los ~40 meses de obra que planea entre 2027 y 2030: es un promedio, no un pico, y el pico no lo publicaprob+
La dotación de operación no figura en su estudio técnico. ↗
¿Qué le exige el RIGI a cambio de los beneficios?Acreditar, en los dos primeros años desde la notificación, una inversión en activos computables de al menos el 20% del monto de inversión mínimaverif+
Ese monto no es el capex del proyecto: es el umbral fijo de USD 2.000 millones que el decreto 749/2024 establece para los proyectos PEELP, así que el piso real son USD 400 millones. El proyecto declaró un plan de USD 2.009,3 millones para ese período: cinco veces el mínimo. ↗
¿Josemaría y Filo del Sol son dos proyectos o uno?Son dos yacimientos, a unos 10 km uno del otro, que desde 2025 se desarrollan como un proyecto integrado bajo el nombre Vicuñaprob+
Josemaría es la Etapa 1 —es el único depósito con recursos medidos, o sea el maduro— y Filo del Sol entra en las etapas 2 y 3. ↗
¿Cuánto va a invertir realmente?Depende de qué número se mire, y son tres distintosverif+
El capex de ingeniería de las tres etapas suma USD 18.100 millones verif. El acto RIGI declara una inversión total de USD 9.737 millones y activos computables por USD 9.024,7 millones, a ejecutarse en dos etapas. Y lo efectivamente gastado hasta hoy es mucho menor: Lundin reporta USD 126,6 millones como su mitad en el primer semestre de 2026 verif. El monto del acto RIGI está más cerca de la Etapa 1 del estudio (USD 7.100 millones) que del total tesis. ↗
Fuentes oficiales
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